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万家乐:涉足新能源领域,公司仍具增长潜力

发布时间:2010-02-09    研究机构:信达证券

公司09年实现营业收入27.53亿元同比微降1.59%;归属母公司股东净利润1.93亿元,同比大幅增长194.41%;实现EPS0.34元。

公司主营业务收入同比略增1.09%;营业利润及净利润则大幅增长196.16%、194.41%。其中变压器业务领域,公司控股公司顺特电器有限公司09年实现营业收入16.77亿元,同比下降10.58%;实现净利润1.66亿元,同比增长73.52%;卫厨燃气具业务09年实现营业收入10.47亿元,同比增长19.40%;实现净利润1715.70万元,同比增长141.26%;营业利润及净利润大幅增长的主要原因是:(1)主要原材料价格下降导致主营产品毛利率上升;(2)银行贷款利率下降及借款余额减少使财务费用同比减少;(3)投资收益及公允价值变动同比增加。

随着我国电力投资的持续增长,未来几年输配电设备将持续增长。细分行业,如核电、风电等清洁能源,城市轨道交通建设仍处于快速发展时期,对公司输配电产品的需求也将持续增长;而卫厨燃气具业务今年由于受国家大力拉动内需,加快启动农村市场、产品消费升级、居民换购新置等因素的影响,有望继续保持增长态势;同时,阿尔珐输配电控股公司将对顺特阿尔法电气有限公司注入资金7.45亿元,不但解决制约公司输配电业务的资金瓶颈,也将为公司的燃气具业务提供充裕的现金流支持。

此外,公司将斥资285.68万元接手新耀光电20%的股权,股权转让后,公司在新耀光电的股权将增至25%。新耀光电是一家以第三代高聚光型(HCPV)太阳能发电模组和发电系统的开发、设计及产业化为主要业务的高科技公司。本次股权收购有利于公司进入太阳能发电领域,待技术成熟后,实现与现有变电器及热水器的对接,将促进公司光伏逆变器和新能源家电的研发生产。

因此,我们预计公司10、11、12年EPS分别为0.40、0.55、0.71元,按2月8日收盘价9.67计算,PE分别为24、17、14倍;按家电行业30倍PE均值估算,公司目标价12元,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称