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长江家电周度观点:空调喜迎开门红,坚定看好价值蓝筹

发布时间:2017-02-19    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体走势较为平淡,家电板块表现极为抢眼;板块中价值品种涨幅居前,我们持续推荐的“五朵金花”均录得不同幅度涨幅,且美的集团、格力电器及华帝股份等子行业龙头涨幅居于板块前列;在价值蓝筹亮眼表现带动下上周家电指数累计上涨3.44%,在申万一级行业中排名第1位,分别跑赢上证综指及沪深300指数3.27及3.21个百分点;具体到个股层面来看,上周家电板块涨幅前三个股为创维数字(9.02%)、雷科防务(8.16%)及春兰股份(7.53%),跌幅前三个股为圣莱达(-12.00%)、万家乐(-4.45%)及华意压缩(-4.22%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露17年1月空调产销数据:当月空调内销出货延续高速增长,一方面由于16年同期内销出货量受渠道去库存影响降至较低水平,另一方面鸡年春节错期对当月终端需求提振明显,并提前引爆各大厂商新年市场争夺战,经销商在厂商开盘政策带动及空调产品提价预期背景下备货积极性较高;考虑到前期地产回暖滞后带动需求,且渠道去库存导致的低基数效应短期仍将延续,空调行业内销高增长大概率将延续至今年三季度;出口方面,当月空调出口同比小幅下滑,主要原因在美的在去年同期基数较高背景下当月出口跌幅较为明显。

上周行业重要新闻精选及点评

1、2016年具有WIFI智能的洗衣机销量同比增长1313.8%:在居民收入水平持续提升背景下各家电品类产品高端化、智能化趋势确定;考虑到国内洗衣机保有量水平较高,智能化洗衣机有望逐步放量并成为行业新增长极,后续随着更新需求释放,智能化产品占比有望持续提升;2、受益政策红利,2016年热泵行业销售额同比增长52.1%:受益于京津冀地区煤改电工程大力推进,空气源热泵市场呈井喷式增长,随着17年煤改电招标工作的起步,预计市场将进一步扩容;且随着行业集中度进一步提升,格力、美的等行业龙头表现值得期待。

本周核心观点及投资建议

本周家电板块整体相对收益较为显著,在当前市场整体预期回报率及风险偏好均较低背景下,家电板块基于业绩确定性及合理估值所带来的稳健防御配置价值仍值得关注;且近期行业相关公司陆续披露亮眼业绩快报使得板块业绩稳健优势更为凸显;维持行业“看好”评级,坚定看好板块内五朵价值金花,持续推荐业绩稳健增长、估值具有提升预期且高股息优势明显的稳健之花格力电器及美的集团,及业绩具有较好增长预期的成长之花老板电器及华帝股份,此外持续推荐内部治理改善带动盈利稳步改善、业绩弹性较强的弹性之花海信科龙。

风险提示:

1.地产成交持续低迷;

2.终端需求表现不及预期等。

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