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长江家电周度观点:业绩预告陆续发布,聚焦厨电及空调

发布时间:2017-01-14    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体呈震荡下行走势,家电板块也有所回调;但考虑到老板电器及海信科龙等公司陆续披露亮眼业绩预告,我们认为弱势格局下业绩确定性品种有望持续成为市场关注焦点,当前时点价值品种估值优势明显,是中长期配置的介入良机;整体看来,上周家电指数累计下跌2.86%,在申万一级行业中排名第15位,分别跑输上证综指及沪深300指数1.54及2.03pct;上周涨幅前三个股分别为顺威股份(8.24%)、立霸股份(5.48%)及浙江美大(2.32%),跌幅前三个股分别为万家乐(-13.03%)、同洲电子(-10.57%)及朗迪集团(-9.76%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年12月旋转压缩机行业产销数据:16年12月旋转压缩机行业生产1480.4万台,同比增长23.45%,销售1500.8万台,同比增长38.85%;17年冷年8-12月累计产量为6631.8万台,同比增长46.87%;销售6219.0万台,同比增长44.63%;简评如下:新冷年以来随着空调渠道库存问题逐步解决,整机厂商排产节奏逐步回归正常,且考虑到上游大宗原材料价格上行导致的产品涨价预期以及假日提前等因素,市场需求也有所回暖,综合影响下旋转压缩机行业产销持续大幅增长处于预期之中;后续考虑到低基数效应出货增长确定。

上周行业重要新闻精选及点评

1、发改委对家电行业价格行为提出“六不准”要求:近期家电企业纷纷调涨售价,其核心原因仍在于应对钢、铜、铝及塑料等大宗原材料价格的大幅上行,属于正常的市场行为;且基于历年中怡康终端价格数据来看,尽管白电均价持续上行但总体较为温和同时具有产品升级支撑;2、家电出口规模未增长,三大风险影响走势:随着我国生产的家电产品在全球市场份额的逐步提升,单纯依靠销量的出口增长模式遭遇瓶颈处于预期之中,出口产品的价格提升或将成为行业出口新的关注点,预计未来创新及品牌将成为支撑行业持续发展的新动力。

本周核心观点及投资建议

16年末家电销售淡季不淡,且随着年度业绩预告相继披露,价值品种业绩确定性持续得到验证;考虑到目前市场预期回报率依旧偏低,而家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值,稳健配置价值较为显著;且板块中业绩兑现能力较强的价值蓝筹前期股价回调提供了较好介入机会,其价值稳步修复有望带动行业整体估值迎来切换;维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。

风险提示:

1.地产成交持续低迷;

2.终端需求表现不及预期等。

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